財務顧問的機遇

在市場低迷、發行放緩的情況下，國內券商的傳統業務如證券承銷和經紀業務的拓展面 臨嚴峻的挑戰。隨著國內證券行業和國際資本市場的逐漸接軌，諸多非券商類金融機構也正 在蠶食券商的傳統市場，同時境外券商挾雄厚的資本和豐富的市場經驗大兵壓境,國內券商 如果固守原有的通道業務無異于坐以待斃。因此，在非通道業務中進行業務創新將是券商形 成新的利潤來源的突破口，作為財力和智力的高級結合、“皇冠上的明珠”的財務顧問業務 堪當此任。 　　《上市公司收購管理辦法》（以下簡稱《收購辦法》）的出臺為財務顧問業務又帶來新 的機遇。業內人士預期，新的政策為中國投資銀行業打開了一扇充滿商機的大門，隨著我國 加入WTO后,國有資產的戰略性退出、國家產業結構的優化調整以及國際資本的大量涌入，新 一輪并購重組即將來臨，新興財務顧問行業也將獲得空前的發展。按照新出臺的政策，財務 顧問這一角色將變得非常重要。 　　《收購辦法》不僅明確規定收購方必須聘請具有證券從業資格的財務顧問，對其履行要 約收購的能力以及所采用的非現金支付方式的可行性進行分析，出具財務顧問報告，而且被 收購公司的董事會也應當聘請具有相同資格的獨立財務顧問，就被收購公司的財務狀況進行 分析并提出報告。 　　根據《收購辦法》，未來在上市公司收購中，財務顧問有三方面作用，一是“技術財務 顧問”，協助策劃和操作收購活動，主要對收購當事人負責；二是“見證財務顧問”，促進 信息披露，并對真實性、準確性、完整性負連帶責任；三是“融資或擔保安排財務顧問”， 協助安排收購資金，并擔保收購的支付兌現，對轉讓方和受讓方一并負責。另外，券商的經 紀業務也協同充當交易證券的“托管人”作用。 　　在我國國有資產存量已達9萬多億元，分布于30萬家國有企業，其中至少2萬億元必須通 過重組才能發揮效益。這些資產重組涉及策劃、融資、資產評估等一系列專業技術很強的工 作，券商投行在人才、資金、信息網絡等方面都具有優勢，完全可以全方位地為企業提供資 本運作等財務顧問服務。 　　《收購辦法》規定：法定的財務顧問將由券商和其他中介機構來承擔，通常券商的形象 較好，而且在資本市場運作方面有一定的知名度，由此產生較高的市場公信度，在見證信息 披露、收購方的實力和意圖等方面，較能得到市場和監管部門的認同。　 　　并購的融資問題一直對于企業是個大問題，《收購辦法》第一次明確要約收購要公開準 備資金和其他支付手段，這與以往非公開支付具有實質性差別，支付問題將得以公開監督， 在這些方面，券商比注冊資本較小的其他投資公司更有資金實力和融資資源。 　　另外，券商可以利用所擁有的經紀業務、承銷發行業務也可以參與投行的并購業務，為 交易雙方提供包括確認預受要約股份和要約收購結果等證券托管、收購重組完成以后的輔導、 以及收購完成后的發行融資服務。總之，主承銷商完全可以從財務顧問開始介入，“一條龍” 長期跟蹤服務，而這些資源卻是其它中介機構可望而不可及的。　 　　財務顧問市場將出現一個群雄紛戰的格局，這一競爭態勢可能要歷經大浪淘沙才能幾足 鼎立。誰搶占先機，誰主沉浮。 （全景網絡）