證券業(yè)欲封殺“零傭金” 傭金浮動(dòng)近期可能規(guī)定底限

近日從有關(guān)渠道獲悉，2002年5月1日實(shí)施的證券交易浮動(dòng)傭金制，應(yīng)業(yè)內(nèi)的呼吁，極可能 在近期做出局部修正。在目前浮動(dòng)傭金制基礎(chǔ)上，有關(guān)方面將為最低傭金設(shè)立一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，以改 變傭金競爭無序，甚至出現(xiàn)“零傭金”而威脅券商生存的狀況。 　　降傭讓券商難堪 　　早在2002年實(shí)施浮動(dòng)傭金制僅幾個(gè)月時(shí)間，各地的證券業(yè)協(xié)會相繼行動(dòng)，力圖協(xié)調(diào)券商的 競爭，將傭金浮動(dòng)維持在相對不危害全行業(yè)生存的范圍。例如武漢證券業(yè)協(xié)會在浮動(dòng)傭金制正 式實(shí)行的前一天，召集券商營業(yè)部聯(lián)合簽訂自律公約，確定現(xiàn)場和非現(xiàn)場交易傭金最低標(biāo)準(zhǔn)： 券商則對低于成本的“傾銷”行為接受協(xié)會公開譴責(zé)。當(dāng)時(shí)，深圳市證券業(yè)協(xié)會也倡議全市 204家營業(yè)部反對不正當(dāng)競爭，并提出傭金收取標(biāo)準(zhǔn)的最低限價(jià)。此后大江南北的證券業(yè)協(xié)會 分別召集券商聯(lián)合行動(dòng)，力圖以行業(yè)自律的方式杜絕傭金惡性競爭。 　　不過，由于券商營業(yè)部同質(zhì)化競爭相當(dāng)嚴(yán)重，大量營業(yè)部為拉客戶競相降低傭金比例， 甚至為留住大客戶而許諾“零傭金”的現(xiàn)象。 　　有業(yè)內(nèi)人士分析得出的結(jié)論認(rèn)為，在大范圍降低傭金的幾個(gè)月時(shí)間，券商營業(yè)部在證券交 易手續(xù)費(fèi)上的收入銳減。如果按照浮動(dòng)傭金制下傭金下調(diào)10％計(jì)算，全行業(yè)減少的收入超過 20億元。某地區(qū)行業(yè)協(xié)會的一項(xiàng)調(diào)查顯示，2002年手續(xù)費(fèi)下降同比超過一半以上。由此可知， 全行業(yè)因傭金惡性競爭已傷筋動(dòng)骨。而最新消息表明，今年1到3月份，券商營業(yè)部在手續(xù)費(fèi)收 入上仍維持2002年遞減趨勢。前期的股市低迷和降傭雙重壓力，似乎令券商難堪重負(fù)。 　　在傭金浮動(dòng)情況下，券商得到的激勵(lì)是被廣為認(rèn)同的。例如在國內(nèi)金融業(yè)創(chuàng)新渠道十分有 限的情況下，眾多券商為吸引客戶采取了各種各樣的營銷手段。最近招商證券就以“百萬積分 大抽獎(jiǎng)”的形式，對該公司交易量不低于10萬元人民幣的客戶進(jìn)行了抽獎(jiǎng)活動(dòng)，送出總計(jì)120 余萬元的獎(jiǎng)品。招商證券副總裁王一軍表示，盡管券商去年的日子不好過，但通過營銷創(chuàng)新的 努力，該公司2002年在全國的交易份額已經(jīng)從第9上升到第8位。傭金浮動(dòng)在一定程度上增強(qiáng)了 券商的競爭力和應(yīng)變能力。 　　浮動(dòng)傭金制度雖然增強(qiáng)了營業(yè)部的競爭力，但卻難掩其弊。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為傭金設(shè)限，主要 出于兩方面考慮，一是國內(nèi)采取電腦撮合指令報(bào)價(jià)制度，不存在做市商報(bào)價(jià)制度，券商沒有做 市商價(jià)差收入。在失去傭金原有的收益后，只能靠保證金利息勉強(qiáng)頂著。而隨著市值配售的實(shí) 行，這部分收益也不斷受到侵蝕。另一個(gè)方面是個(gè)別營業(yè)部為保證交易量鋌而走險(xiǎn)，以透支、 融資服務(wù)獲取補(bǔ)償，從而使?fàn)I業(yè)部面對巨大的風(fēng)險(xiǎn)。 　　最低限價(jià)可保生存？ 　　經(jīng)歷降傭之痛后，業(yè)內(nèi)萌生了制定最低限價(jià)的想法。2002年夏秋之交，中國證券業(yè)協(xié)會委 托部分券商和行業(yè)協(xié)會對浮動(dòng)傭金制的實(shí)施展開調(diào)研。幾家參與調(diào)研的券商相應(yīng)提出，應(yīng)設(shè)立 傭金下限并根據(jù)市場變化定期公布券商的盈虧平衡點(diǎn)，解決惡性競爭問題。傭金下限旨在保護(hù) 營業(yè)部不致長期在成本線下運(yùn)營，而盈虧平衡點(diǎn)則通過不同地區(qū)和不同時(shí)段的調(diào)整，及時(shí)跟進(jìn) 傭金浮動(dòng)后相關(guān)的損益情況。 　　在不久前的一次行業(yè)會議上，參會券商代表再一次就傭金浮動(dòng)提議———通過設(shè)立最低傭 金下限，解決惡性競爭的問題。有券商表示，浮動(dòng)傭金制的一個(gè)目的是鼓勵(lì)競爭，淘汰不適應(yīng) 市場的劣質(zhì)券商，但在目前券商缺乏退出機(jī)制的情況下，傭金浮動(dòng)間接引發(fā)的傭金惡性競爭， 不僅沒有淘汰劣質(zhì)券商，反而有拖垮好券商的可能。如不盡快制止惡性競爭，將對全行業(yè)發(fā)展 構(gòu)成不利影響。 　　有可靠消息表明，有關(guān)方面已經(jīng)將此設(shè)想和方案上報(bào)，預(yù)期將在近期推出。據(jù)分析，由于 此次的限價(jià)方案極可能由中國證券業(yè)協(xié)會牽頭推進(jìn)，改變上次各地方協(xié)會分頭行動(dòng)的方式，所 以實(shí)施效果應(yīng)該好于以往的行動(dòng)。 　　關(guān)鍵是要找到盈利模式 　　浮動(dòng)傭金制度雖然讓券商遭遇雪上加霜，但隨著中國資本市場與國外市場對接的步伐加快， 國內(nèi)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的生存，絕不簡單的體現(xiàn)在傭金是浮動(dòng)還是固定的形式上。有專家認(rèn)為，降 低傭金浮動(dòng)對券商的沖擊，應(yīng)該從國內(nèi)外金融證券業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)中找出路。海外不同國家和地 區(qū)的資本市場傭金費(fèi)率表現(xiàn)出自由化趨勢，盡管也出現(xiàn)眾多小券商倒閉的情況，但由于海外券 商通過將整體證券收入由傭金收入轉(zhuǎn)化為費(fèi)用收入，得以降低傭金對經(jīng)紀(jì)收入的比重。費(fèi)用收 入不單是交易傭金，也包括了券商為投資者提供的增值內(nèi)容，例如股票投資咨詢研究費(fèi)、財(cái)務(wù) 顧問費(fèi)用等等。成熟的投資者使券商相對容易地轉(zhuǎn)變盈利模式，使資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和相應(yīng)的收費(fèi) 構(gòu)成券商主要收入來源。 　　不過國外經(jīng)驗(yàn)未必適用國內(nèi)。例如前一時(shí)期國內(nèi)券商針對傭金浮動(dòng)也先后提出了一些增值 服務(wù)方案，有的券商甚至視之為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)新的利潤增長點(diǎn)。記者從不同渠道了解的情況反映， 效仿國外大力推動(dòng)經(jīng)紀(jì)咨詢服務(wù)的券商，似乎還不如主攻網(wǎng)上交易的券商收益率令人滿意。一 位營業(yè)部負(fù)責(zé)人表示，不管咨詢顧問水平如何，營業(yè)部生存如果不能改變靠天吃飯的局面，有 再多的創(chuàng)新和增值服務(wù)也沒用。對于券商來說，重要的不是緊跟國外的成熟經(jīng)驗(yàn)，而是針對國 內(nèi)實(shí)際，推動(dòng)能切實(shí)帶來收益的創(chuàng)新。 來源：深圳特區(qū)報(bào)