如何推動上市公司加快發(fā)展(上)

通過中國資本市場打造世界級企業(yè),通過資本市場進(jìn)一步支持優(yōu)秀上市公司做大做強,這不僅 是目前中國經(jīng)濟快速發(fā)展的需求,也是一批大型藍(lán)籌和績優(yōu)成長上市公司的強烈愿望。從宏觀到 微觀傳遞出的信號表明,資本市場應(yīng)該深刻轉(zhuǎn)變機制,為優(yōu)質(zhì)上市公司提供更廣闊的發(fā)展空間。 (感受中國股市最具震撼力的攻擊型波段……) 　　一直對國外資本市場進(jìn)行深入研究的上海證券交易所研究中心主任胡汝銀博士,對此有著強 烈的緊迫感。他說,在國外,大公司幾乎都是上市公司。綜觀美國資本市場,活躍著IBM、微軟、 通用、可口可樂等一大批世界級企業(yè),這些上市公司借助高效運行的資本市場平臺,實現(xiàn)了快速 和超常發(fā)展,但中國目前還沒有形成一批全球化的上市公司。中國經(jīng)濟的發(fā)展取決于企業(yè)競爭 力的提升,中國經(jīng)濟保持活力,需要更多的績優(yōu)藍(lán)籌上市公司通過資本市場實現(xiàn)高質(zhì)量的發(fā)展。 　　近年來,隨著中國資本市場不斷成長壯大,越來越多的行業(yè)優(yōu)勢企業(yè)以及國民經(jīng)濟支柱企業(yè) 已開始加快上市步伐,如寶鋼股份、華能國際、招商銀行、上海汽車等等,這些上市公司一定程 度上代表了中國經(jīng)濟的未來。對于這些中國經(jīng)濟中最有活力、最有效率的企業(yè)群體而言,強烈的 危機感和競爭壓力,使它們迫切需要在發(fā)行上市后,能夠借助資本市場的平臺,實現(xiàn)更高、更快的 跨越式發(fā)展,以提高公司的核心競爭力,保持可持續(xù)發(fā)展能力,從而迎接來自全球的激烈競爭和挑 戰(zhàn)。 　　寶鋼股份這艘航母雖然已經(jīng)成功駛?cè)胭Y本市場,但按照現(xiàn)有的再融資方式,公司難以大規(guī)模收 購集團以及行業(yè)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),以進(jìn)一步做大和做強。不僅寶鋼,其他一些績優(yōu)公司也都不同程度 地需要通過收購兼并以及金融創(chuàng)新等各種方式,贏得超常規(guī)的發(fā)展。但目前資本市場存在的種種 局限,如并購市場極不靈活且欠發(fā)達(dá),金融工具的創(chuàng)新力度不夠等,極大制約了資源配置的優(yōu)化,影 響了上市公司擴張戰(zhàn)略的實施。而形成資本市場創(chuàng)新不足的原因,既有體制方面的先天不足,也有 主觀努力的不夠。許多上市公司表示,這些年來,資本市場在鼓勵金融創(chuàng)新方面的政策缺乏前瞻性、 指導(dǎo)性和連貫性,鼓勵得不夠,限制得太多,一定程度上抑制了上市公司創(chuàng)新的激情。(獨家證券 參考，披露更多內(nèi)幕……) 　　不可否認(rèn),這些年來,資本市場對金融創(chuàng)新的探索一直沒有停下腳步。比較典型的有東西大眾 的股權(quán)運作,申能股份和云天化的股份回購,清華同方對非上市公司的吸收合并,都對市場產(chǎn)生了 不同尋常的影響和強烈的示范效應(yīng)。不過,與國際成熟資本市場及跨國公司相比,目前中國資本市 場及上市公司的創(chuàng)新力度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。在這方面,較早在紐交所掛牌上市的華能國際的一系列資 本運作,為國內(nèi)A股上市公司帶來了一定借鑒意義。尤其是2000年7月,華能國際與華能集團控股 的另一家也是在美國上市的山東華能簽訂吸收合并協(xié)議,吸收合并后,山東華能一舉并入華能國 際。而這么多年來,國內(nèi)A股市場尚沒有一例上市公司之間的吸收合并。 　　資本市場應(yīng)該深度營造優(yōu)勝劣汰的市場環(huán)境,則是打造扶優(yōu)系統(tǒng)工程的又一重要環(huán)節(jié)。好公 司與壞公司差別不大,是目前眾多上市公司在資本市場的普遍感受。中國上市公司與跨國公司的 最大差距,在于綜合質(zhì)量低,企業(yè)核心競爭力弱。這一差距的形成有著多種因素,從強化監(jiān)管角度 出發(fā),則要求監(jiān)管部門一方面要加大監(jiān)管力度,嚴(yán)懲違規(guī)和劣質(zhì)公司,另一方面要加大扶持力度, 推動優(yōu)質(zhì)公司健康、快速發(fā)展。這樣,才能真正實現(xiàn)資本市場的優(yōu)勝劣汰,使好公司與壞公司有 著本質(zhì)的區(qū)別。 　　許多上市公司老總均提出,在上述過程中,需要保持政策的穩(wěn)定,實現(xiàn)監(jiān)管的透明,保證程序 的經(jīng)濟,從而提高監(jiān)管效力。他們強調(diào),必須提高績差公司的違規(guī)成本,降低績優(yōu)公司的運行成 本,只有這樣,才能為優(yōu)質(zhì)公司的健康發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境。 　　國際成熟資本市場的發(fā)展經(jīng)驗已證明,一個成熟、高效的資本市場,并不是吸納了眾多企業(yè) 進(jìn)入就是成功,更重要和更關(guān)鍵的是要讓這些參與者能夠借助資本市場的平臺,實現(xiàn)可持續(xù)的發(fā) 展。中國資本市場的發(fā)展,也必須與優(yōu)質(zhì)上市公司的發(fā)展形成良性互動。惟有一大批績優(yōu)藍(lán)籌公 司沐浴著資本市場陽光雨露,茁壯成長,中國資本市場才迎來了自己的新時代。