《證券法》修改的兩種不同聲音

“修改后的《證券法》既要有利于防范風險，又要有利于促進市場發展；既要有利于發揮 證券市場各項功能，又要有利于有效維護廣大投資者的合法權益。”7月18日全國人大財經委 證券法修改起草工作組宣告成立時，證券法修改工作領導小組組長、全國人大常委會委員、財 經委副主任委員周正慶講述的這段話意味深長。(感受中國股市最具震撼力的攻擊型波段……) 　　業界盼“大手術” 　　《證券法》實施以來，作為監管部門的證監會和證券業界“深有感觸”。去年以來，在監 管部門的組織下，業界就積極介入，對《證券法》的修改發表意見，證監會也拿出征求意見稿 在業內部分機構中征求意見，并兩易其稿。 　　本報記者獲得的《證券法》修改征求意見稿中，現《證券法》中限制“銀行資金入市”、 “股票質押貸款”、“國有企業炒作股票”的有關條款皆在擬定刪除之列。有關客戶融資、質 押貸款的多條限制條款也需原則性修改。同時，有關限制“T＋0”回轉交易的第106條也在被 刪除之列。 　　例如，原第35條“證券交易以現貨進行交易”被刪除。 　　原第36條“證券公司不得從事向客戶融資或者融券的證券交易活動”，修改為“證券經營 機構可以為客戶提供融資融券服務，具體辦法由國務院證券監督管理機構制定”。(獨家證券 參考，披露更多內幕……) 　　原第76條“國有企業和國有資產控股的企業，不得炒作上市交易的股票”被刪除。 　　原第106條“證券公司接受委托或者自營，當日買入的證券，不得在當日再行賣出”被 刪除。 　　原第119條“國家對證券公司實行分類管理，分為綜合類證券公司和經紀類證券公司， 并由國務院證券監督管理機構按照其分類頒發業務許可證”被刪除。 　　原第129條“綜合類證券公司可以經營業務包括經紀業務、自營業務、承銷業務和經國 務院證券監督管理機構核定的其他證券業務”中，經過修改，增加了“證券投資顧問業務和 受托資產管理業務”。 　　原第141條有不得為客戶融券融資的規定被刪除。 　　原第142條有關不得接受客戶的全權委托而決定證券買賣、選擇證券種類、決定買賣數 量或者買賣價格的規定，被刪除。 　　根據統計，整個征求意見稿有近150處的修改。從條款的前后秩序，到詞義的表達，大 動干戈的背后，監管部門提出的修改意見稿，良苦用心可見一斑。 　　專家出言謹慎 　　與行業監管部門和業界充滿熱情地討論《證券法》修改細節不同，包括周正慶在內的 眾多參與《證券法》立法和修改的專家都對于修改的重要意義，諸如：“促進證券市場發 展”、“加入WTO后與國際金融市場接軌的緊迫性”等宏觀面上的問題作了充分的表態， 但在談及細節問題卻出言謹慎。 　　周正慶日前表示，總體來看，現行的《證券法》是符合我國實際情況的。此次修改不 會有太大變動。 　　“對《證券法》是否動大手術，關鍵要看最終調研、審議以及市場各方討論的結果。” 《證券法》修改專家顧問組成員、北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐對本報記者如 是說。 　　“如果要改，也不需要大的修改，現行的《證券法》還是基本符合證券市場實際發展 情況的。”原《證券法》起草小組組長王連洲說，“根本的問題不是法律滯后，而是中國 證券市場的痼疾———股權割裂的問題。現行《證券法》講同股同權同利，而在國有股不 流通的情況下，這樣的法律再好也無法實現。同時，還由此產生了大量的投機行為。” 　　“我本人是積極支持《證券法》修改的，怎么改則要看《證券法》適不適應現在的市 場形勢需要，如果不適應，即使動大手術也無妨。”曹鳳岐說，但他指出：“一些媒體關 于《證券法》214條有150條要修改的報道是不準確的，事實上《證券法》修改小組才剛 剛成立。媒體報道的《證券法》修改第二稿只是部門意見，僅僅作為一種參考，并不能完 全成為修改的基礎。” 　　王連洲認為，在符合市場的需求的情況下，對法律原則性修改的同時，也要注意防范 風險，以穩定市場秩序。 　　他認為，在執行過程中，實踐總是要超越法律條文一步。例如在混業經營和大宗交易 等方面，都有超越現行法律的突破。在這樣的情況下，拘泥于形式上的修改，還不如加強 實踐過程中的監管更重要。 　　對近期《證券法》修改的輿論熱潮，有權威專家認為，沒有絕對完善、面面俱到的法 律。在立法的過程中，應當著力于長遠。這位專家提醒說，不要對《證券法》修改寄予過 高的希望，或者認為它就能解決一切的問題。