證券法修訂的四大看點(diǎn)

全國人大確定今年的立法計(jì)劃，備受關(guān)注的《證券法》修訂草案今年審議。從1999年7月1日 以來的近四年間，證券市場面臨的宏觀環(huán)境與內(nèi)部體系、理念等都已經(jīng)發(fā)生了較大變化。此次《 證券法》修訂中如何以更積極的態(tài)度面對(duì)這些變化，必然將對(duì)未來的證券市場發(fā)展產(chǎn)生根本性影 響。有業(yè)內(nèi)人士指出，從去年以來業(yè)界廣泛討論的情況看，此次《證券法》修改將有四大看點(diǎn)。 　　首先，此次將如何調(diào)整《證券法》的立法取向?，F(xiàn)行《證券法》是在亞洲金融危機(jī)的國際背 景下出臺(tái)的，更多地是考慮有效防范證券市場風(fēng)險(xiǎn)，其本質(zhì)上是一部管理性的證券管理法。業(yè)界 人士指出，作為證券市場的基本法律，其主要作用應(yīng)當(dāng)是建立和維護(hù)一個(gè)有效的資本市場。根據(jù) 證券法國際組織制定的《證券監(jiān)管目標(biāo)和原則》，完善的資本市場需滿足三個(gè)目標(biāo)，即保護(hù)投資 者、確保市場公平有效和透明，以及減少系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，此次修訂《證券法》很可能將立足 于建立一個(gè)有效的市場框架和市場規(guī)則。毫無疑問，《證券法》立法取向的調(diào)整將為資本市場發(fā) 展帶來新契機(jī)。 　　其次，如何進(jìn)一步理順《證券法》與其它相關(guān)法律、法規(guī)的關(guān)系。專業(yè)人士指出，現(xiàn)行《證 券法》在很多方面與其他法律法規(guī)都有沖突。例如，《證券法》和《刑法》對(duì)證券犯罪行為的處 罰標(biāo)準(zhǔn)并不統(tǒng)一，甚至《證券法》中提出的一些證券犯罪概念在《刑法》中并沒有相應(yīng)的定罪量 刑標(biāo)準(zhǔn)。類似的還有，《證券法》與《民法》中關(guān)于證券民事賠償?shù)囊?guī)定還存在較大差異。另外， 《證券法》與《股票發(fā)行交易管理暫行條例》、《關(guān)于股份有限公司境內(nèi)上市外資股的規(guī)定》等 不但有內(nèi)容重疊之處，而且還有諸多不一致的地方。顯然，在修訂《證券法》時(shí)，必須充分考慮 與其他法律和行政法規(guī)如何協(xié)調(diào)的問題，以防止給證券實(shí)踐造成混亂。 　　第三個(gè)看點(diǎn)是，修訂后的《證券法》如何應(yīng)對(duì)加入WTO后的新形勢(shì)?，F(xiàn)行《證券法》對(duì)外資 與外國金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入國內(nèi)資本市場并沒有合理的安排。然而，在入世之后，國民待遇與市場準(zhǔn)入 對(duì)我國各行各業(yè)均提出了新的挑戰(zhàn)，相關(guān)法規(guī)的修訂自然也迫在眉睫。業(yè)內(nèi)人士指出，以《證券 法》第六條關(guān)于銀行、證券與保險(xiǎn)分業(yè)經(jīng)營管理的規(guī)定為例，由于不少市場經(jīng)濟(jì)國家均可以進(jìn)行 混業(yè)經(jīng)營，那么，外國金融集團(tuán)進(jìn)入國內(nèi)資本市場實(shí)際上就面臨著較大障礙。因此，積極應(yīng)對(duì)世 界經(jīng)濟(jì)一體化的大趨勢(shì)將是《證券法》修訂中難以回避的重要內(nèi)容。 　　最后，在上述指導(dǎo)思想發(fā)生變化的情況下，從著眼于證券市場長期穩(wěn)定發(fā)展的角度出發(fā)，《 證券法》修訂將如何處理一些敏感性限制性規(guī)定。 　　業(yè)界人士認(rèn)為，在市場運(yùn)作上過于詳細(xì)的限制性規(guī)定將有望被刪除，從而確?！蹲C券法》主 要立足于作出原則性的規(guī)定。例如，市場普遍較為關(guān)注的內(nèi)容有“限制銀行資金入市”、“國有 企業(yè)和國有資產(chǎn)控股的企業(yè)不得炒作上市交易的股票”、“禁止T+0回轉(zhuǎn)交易”與“證券公司不 得從事向客戶融資或者融券的證券交易活動(dòng)”等限制性規(guī)定是否會(huì)有所改變。因?yàn)樯鲜龇N種嚴(yán)格 限制雖然在一定時(shí)期內(nèi)防范了風(fēng)險(xiǎn)，但是，作為證券市場的基本法律，過于具體的規(guī)定實(shí)際上同 時(shí)也面臨著被市場發(fā)展所超越的更大風(fēng)險(xiǎn)。 　　業(yè)內(nèi)人士同時(shí)強(qiáng)調(diào)，這些限制性規(guī)定的修訂并不意味著相關(guān)業(yè)務(wù)很快就可以辦理。如果修訂 后的《證券法》能給未來證券市場發(fā)展留下相應(yīng)的空間，就能夠保證法律的延續(xù)性與穩(wěn)定性，同 時(shí)又為資本市場的長期發(fā)展埋下伏筆。當(dāng)然，期貨期權(quán)交易品及交易方式的創(chuàng)新等發(fā)展措施，還 需在市場條件成熟時(shí)才能夠穩(wěn)妥推出。因此，此次《證券法》修訂更多地應(yīng)該理解為證券市場的 長期利好。 (證券時(shí)報(bào))