旅游餐飲行業(yè)：加大金融支持利好旅游業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型

據(jù)央行網(wǎng)站的消息，為貫徹落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展旅游業(yè)的意見(jiàn)》精神和中央關(guān)于把旅游業(yè)培育成國(guó)民經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)的重要戰(zhàn)略部署，進(jìn)一步加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，近日，人民銀行、發(fā)展改革委、旅游局、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、外匯局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于金融支持旅游業(yè)加快發(fā)展的若干意見(jiàn)》(銀發(fā)[2012]32號(hào))(以下簡(jiǎn)稱“若干意見(jiàn)”)。 

評(píng)論 

明確經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，大力支持旅游行業(yè)發(fā)展：《若干意見(jiàn)》明確指出加快發(fā)展旅游業(yè)是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的重要推動(dòng)力連加大金融支持力度，無(wú)疑是對(duì)旅游產(chǎn)業(yè)的一次“定向?qū)捤伞薄Ｎ覀冋J(rèn)為，《若干意見(jiàn)》的出臺(tái)，代表著中央對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型態(tài)度和著力方向進(jìn)一步得到明確。我們?cè)诖饲暗男袠I(yè)報(bào)告中多次明確提出，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的背景下，旅游業(yè)因相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈眾多，有望成為消費(fèi)經(jīng)濟(jì)的先導(dǎo)性行業(yè)。在2012年度策略中，我們提到，今年旅游行業(yè)政策有望在具體實(shí)施層面實(shí)現(xiàn)突破，本次政策的出臺(tái)，完全符合我們的預(yù)期。我們相信，后續(xù)還將有類似著眼于實(shí)體層面的行業(yè)政策陸續(xù)推出。 

擴(kuò)大旅游企業(yè)融資渠道，實(shí)現(xiàn)多種方式融資：《若干意見(jiàn)》提出，支持旅游資源豐富、管理體制清晰、符合國(guó)家旅游發(fā)展戰(zhàn)略和發(fā)行上市條件的旅游企業(yè)上市融資；支持已上市旅游企業(yè)通過(guò)合適的方式進(jìn)行再融資或者利用資本市場(chǎng)進(jìn)行并購(gòu)重組做大做乾進(jìn)一步加強(qiáng)債券市場(chǎng)對(duì)旅游企業(yè)的支持力度；鼓勵(lì)社會(huì)資本支持和參與旅游業(yè)發(fā)展。我們認(rèn)為，此舉將有效擴(kuò)大旅游企業(yè)的融資渠道，增加旅游上市公司主體，實(shí)現(xiàn)多種方式融資，推動(dòng)行業(yè)更快發(fā)展。 

有扶有控的信貸管理，支持旅游企業(yè)主業(yè)發(fā)展：《若干意見(jiàn)》指出，對(duì)于已經(jīng)落實(shí)財(cái)政資金的中西部地區(qū)重點(diǎn)景區(qū)等，要加強(qiáng)信貸資金配套支持。對(duì)有資源優(yōu)勢(shì)[2163.59 -0.29%]和市場(chǎng)潛力但暫時(shí)經(jīng)營(yíng)困難的旅游企業(yè)，要按規(guī)定積極給予信貸支持，但對(duì)于高爾夫球場(chǎng)、大型主題公園、城市水源地的觀光農(nóng)業(yè)等國(guó)家明令禁止或限制發(fā)展的旅游項(xiàng)默應(yīng)嚴(yán)格禁止或限制發(fā)放貸款；對(duì)于可能借旅游項(xiàng)目名義變相進(jìn)行房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的，應(yīng)從嚴(yán)審查。我們認(rèn)為，中西部地區(qū)旅游資源豐富，但當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展水平以及較為落后的基礎(chǔ)設(shè)施條件在一定程度上制約了旅游業(yè)發(fā)展，央行所要求的有扶有控之信貸管理將有助于推動(dòng)旅游資源周邊的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，而央行對(duì)一些限制發(fā)展的旅游項(xiàng)目所采取的不鼓勵(lì)態(tài)度，亦能對(duì)產(chǎn)業(yè)資本投資產(chǎn)生一定引導(dǎo)作用。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，目前證監(jiān)會(huì)、央行對(duì)于涉及土地開(kāi)發(fā)之企業(yè)的融資基本采取“一刀切”政策應(yīng)不會(huì)一成不變，在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、支持旅游業(yè)發(fā)展的大背景下，應(yīng)當(dāng)將旅游經(jīng)營(yíng)用設(shè)施的土地開(kāi)發(fā)和住宅、商業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)區(qū)別開(kāi)來(lái)，對(duì)相關(guān)政策進(jìn)行微調(diào)。 

鼓勵(lì)景區(qū)經(jīng)營(yíng)權(quán)等抵、質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，有助旅游企業(yè)盤活資產(chǎn)，加快發(fā)展速度：《若干意見(jiàn)》鼓勵(lì)探索開(kāi)展旅游景區(qū)經(jīng)營(yíng)權(quán)質(zhì)押和門票收入權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)，積極開(kāi)展旅游企業(yè)建設(shè)用地使用權(quán)抵押、林權(quán)抵押等抵、質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)。我們認(rèn)為，除一些成熟的一線景區(qū)，很多二三線旅游景區(qū)還處在建設(shè)發(fā)展期，資金需求很大，投資期及市場(chǎng)培育期均需要較長(zhǎng)時(shí)間，如果企業(yè)僅自身經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流進(jìn)行循環(huán)投資，建設(shè)周期將不斷被拉長(zhǎng)，在此基礎(chǔ)上，《意見(jiàn)》鼓勵(lì)地方財(cái)政通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼、貸款貼息等方式也將對(duì)處在建設(shè)發(fā)展期的旅游企業(yè)形成有力支持。 

完善旅游法律法規(guī)體系，支持地方旅游綜合改革試點(diǎn)：隨著國(guó)內(nèi)旅游業(yè)的迅猛發(fā)展，政府及產(chǎn)業(yè)層面已日漸感受到旅游相關(guān)法律法規(guī)的嚴(yán)重缺乏，產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展也需要一個(gè)更強(qiáng)有力的職能部門予以推動(dòng)，因此，從《若干意見(jiàn)》提出的視角來(lái)看，未來(lái)旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展的外部環(huán)境有望得到進(jìn)一步的改善。短期內(nèi)，國(guó)家通過(guò)支持地方旅游綜合改革試點(diǎn)的方式進(jìn)一步理順旅游景區(qū)的管理和經(jīng)營(yíng)體制，規(guī)范資源保護(hù)與開(kāi)發(fā)模式，引導(dǎo)旅游企業(yè)進(jìn)行差異化、個(gè)性化和集約式的發(fā)展，提高旅游項(xiàng)目和產(chǎn)品的文化內(nèi)涵，防止盲目投資和重復(fù)建設(shè)，建立健全旅游行業(yè)應(yīng)對(duì)不可抗力和各種風(fēng)險(xiǎn)的危機(jī)管理機(jī)制，這將為旅游業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)、健康發(fā)展提供更為堅(jiān)實(shí)保障。 

投資建議 

七部委此次出臺(tái)金融支持旅游業(yè)加快的政策是國(guó)家堅(jiān)決推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、促內(nèi)需的具體舉措，而旅游業(yè)在2012年較早獲得政策扶持也充分反映了產(chǎn)業(yè)相對(duì)薄弱的發(fā)展基礎(chǔ)及巨大的成長(zhǎng)空間。據(jù)此，我們認(rèn)為，旅游板塊在經(jīng)歷前期的大幅調(diào)整后，已具估值安全邊際，此政策的出臺(tái)無(wú)疑將構(gòu)成板塊上漲的重要催化劑。